Makrokommentar: Peter Lagerlöf summerar första halvåret

"Mest utmärkande tycker jag var den låga volatiliteten. Aktiekursrörelserna var ovanligt små och ränterörelserna begränsade. Ekonomiska och politiska risker hamnade i skymundan och istället låg fokus på den starkare globala tillväxten och stigande bolagsvinster."
Nyheter
Peter Lagerlöf ny nyhetsbild augusti

Peter Lagerlöf
Hur utvecklades börsen under första halvåret?

Uppgången fortsatte på världens börser under det första halvåret och räntorna låg kvar på historiskt låga nivåer. Den svenska börsen (SIXPRX) steg 10,8 procent medan statsobligationsräntorna gick upp marginellt. Vi såg även fortsatt många börsintroduktioner på den svenska börsen; en positiv utveckling som ger nya möjligheter för oss förvaltare
att investera i spännande bolag. Under det första halvåret börsintroducerades en bred spridning av bolag inom olika sektorer, med viss tyngdpunkt på bolag inom hälsovårdssektorn.

Hur gick det för den svenska ekonomin specifikt? 
Den svenska ekonomin fortsatte att växa snabbare än flertalet andra EU-länder, även om tillväxten inte riktigt nådde upp till prognoserna. Sysselsättningen ökade, vilket resulterade i ett överraskande stort överskott i de offentliga finanserna. Inflationen var dock fortsatt under Riksbankens mål, vilket gjorde att reporäntan bibehölls under
nollstrecket och att köpen av statsobligationer fortsatte, om än i minskad omfattning.

Hur är konjunkturläget?
Konjunkturen tog bättre fart under inledningen av 2017. Och överlag var det investeringsaktiviteten som förbättrades. Särskilt tydligt var det för bygginvesteringarna, vilka gynnas av de extremt låga räntorna. Även gruvinvesteringarna förbättrades markant drivet av stigande metallpriser och ett uppdämt investeringsbehov.

…och tillväxten?
Den globala tillväxten förbättrades drivet framför allt av Europa och Kina. Den befarade politiska oron uteblev då resultaten i europeiska val gav mindre stöd än väntat till ytterlighetspartier. Den europeiska återhämtningen breddades till fler länder samtidigt som tillväxttakten accelererade i de större EU-länderna. Kina ökade
de finanspolitiska stimulanserna vilket fick avsedd effekt på efterfrågan. Däremot uteblev tillväxtlyftet i den amerikanska ekonomin. Den nyvalde presidenten har hittills haft svårt att få stöd i kongressen för de utlovade tillväxtvänliga reformerna vad gäller skattesänkningar och infrastruktursatsningar.

Vad var utmärkande för de finansiella marknaderna?
Jag skulle säga den mycket låga volatiliteten. De dagliga aktiekursrörelserna var ovanligt små och ränterörelserna var begränsade. De ekonomiska och politiska riskerna hamnade i skymundan och istället låg fokus på den starkare globala tillväxten och stigande bolagsvinster.

Vad är din kommentar på bolagsrapporterna?
Konjunkturförbättringen syntes tydligt i börsbolagens rapporter för det första kvartalet. För första gången på flera år ledde rapporterna till uppjusterade vinstprognoser för de konjunkturkänsliga bolagen och tonläget var väsentligt mer optimistiskt än tidigare. Många av verkstadsbolagen återfinns bland kursvinnarna för det första halvåret.

Lönsamheten
bland de svenska börsbolagen är generellt god och utdelningskapaciteten hög. Under det första halvåret delade svenska bolag ut sammanlagt omkring 200 miljarder kronor till aktieägarna. De bolag som betalade ut mest pengar var Nordea, H&M och Swedbank.

Vilka är riskerna att vara vaksam på framöver?
Utsikterna för god avkastning på aktiemarknaden är fortsatt gynnsamma för den långsiktiga spararen. Potentialen på kort sikt är dock begränsad då bolagsvärderingarna är förhållandevis höga och de politiska riskerna är alltjämt stora. De främsta riskerna är att USA lämnar internationella avtal och för en mer självständig ekonomisk politik som kan påverka den internationella handeln negativt. Andra risker är resultatet av de stundande förhandlingarna om Brexit, situationen i Nordkorea, och den säkerhetspolitiska situationen i Ryssland.

Peter Lagerlöf förvaltar Lannebo Mixfond, Lannebo Komplett och Lannebo Mixfond Offensiv. Han är även makroekonom och har tidigare arbetat som analyschef i branschen.

Lannebo Marknad & Strategi kommer en gång i månaden och innehåller månadsrapporter, nyheter och marknads kommentarer

Relaterade artiklar

Låt tiden arbeta för dig!

Stora pengar kommer sällan över en natt. Vi har pratat med Peter Lagerlöf, inte bara en förvaltare av flera Lannebofonder, utan en av Sveriges mest aktade analytiker och en varm anhängare av tålmodigt sparande....

Läs mer

Spara för livet

Katarina Halvarson har sparat i snart 65 år och är en trogen besökare på Lannebos event. Ofta har hon sina barnbarn Tor och Nils med sig. »Lannebo har en öppenhet som är ganska speciell«, säger...

Läs mer

Jakten på guldkornen

Små bolag, men med naggande goda möjligheter och en tydlig investeringsstrategi. Duon bakom specialfonden Lannebo NanoCap har hittat ett recept för framgång....

Läs mer

Varför investera i en fastighetsfond?

Varför investera i en fastighetsfond? Hur påverkar ränteläget fastighetsbolagen? Och vad gör Lannebo Fastighetsfond unik jämfört med konkurrenterna?...

Läs mer

Lannebo Småbolag – En ledande PPM-fond!

Tänk dig ett system där varje svensk kan påverka sin framtida pension genom att välja hur delar av den ska investeras. Det är precis vad Premiepensionssystemet (PPM) erbjuder, och nu firar det snart 25 år....

Läs mer

Fastigheter i all ära – men god ledning är avgörande

Tobias Kaj och Philip Hallberg förvaltar Lannebos fastighetsfonder. De har följt noterade fastighetsbolag under lång tid och värdesätter en god ledning som har förmågan att fatta kloka investeringsbeslut och i slutändan generera värde för aktieägarna....

Läs mer

Hur jobbar Lannebo med hållbarhet?

För oss är det självklart att bolagen måste prioritera en långsiktigt hållbar utveckling för att säkerställa sin plats på marknaden i framtiden. Därför gör vi en grundlig hållbarhetsanalys av bolagen vi investerar i för att...

Läs mer

Hållbarhetsrapport 2023

2023 var på många sätt ett omtumlande år som präglades av geopolitisk oro, hög inflation och snabba räntehöjningar som slog hårt mot hushåll och företag. Det sticker också ut som ett av de varmaste åren...

Läs mer

Varför ska jag investera i svenska småbolag?

Hjalmar Ek förvaltar Lannebo Småbolag och Lannebo Småbolag Select. Här berättar han mer om varför man ska investera i svenska småbolag....

Läs mer

Föräldrar sparar mer till sina söner än till sina döttrar

Hur kan det komma sig att vi fortfarande lever i ett finansiellt ojämlikt samhälle? I dag på den internationella kvinnodagen skriver Jessica Malmfors, Lannebos VD, om stereotyper och värderingar, varför sparandet skiljer sig mellan könen...

Läs mer