Makrokommentar: Peter Lagerlöf summerar första halvåret

"Mest utmärkande tycker jag var den låga volatiliteten. Aktiekursrörelserna var ovanligt små och ränterörelserna begränsade. Ekonomiska och politiska risker hamnade i skymundan och istället låg fokus på den starkare globala tillväxten och stigande bolagsvinster."
Nyheter
Peter Lagerlöf ny nyhetsbild augusti

Peter Lagerlöf
Hur utvecklades börsen under första halvåret?

Uppgången fortsatte på världens börser under det första halvåret och räntorna låg kvar på historiskt låga nivåer. Den svenska börsen (SIXPRX) steg 10,8 procent medan statsobligationsräntorna gick upp marginellt. Vi såg även fortsatt många börsintroduktioner på den svenska börsen; en positiv utveckling som ger nya möjligheter för oss förvaltare
att investera i spännande bolag. Under det första halvåret börsintroducerades en bred spridning av bolag inom olika sektorer, med viss tyngdpunkt på bolag inom hälsovårdssektorn.

Hur gick det för den svenska ekonomin specifikt? 
Den svenska ekonomin fortsatte att växa snabbare än flertalet andra EU-länder, även om tillväxten inte riktigt nådde upp till prognoserna. Sysselsättningen ökade, vilket resulterade i ett överraskande stort överskott i de offentliga finanserna. Inflationen var dock fortsatt under Riksbankens mål, vilket gjorde att reporäntan bibehölls under
nollstrecket och att köpen av statsobligationer fortsatte, om än i minskad omfattning.

Hur är konjunkturläget?
Konjunkturen tog bättre fart under inledningen av 2017. Och överlag var det investeringsaktiviteten som förbättrades. Särskilt tydligt var det för bygginvesteringarna, vilka gynnas av de extremt låga räntorna. Även gruvinvesteringarna förbättrades markant drivet av stigande metallpriser och ett uppdämt investeringsbehov.

…och tillväxten?
Den globala tillväxten förbättrades drivet framför allt av Europa och Kina. Den befarade politiska oron uteblev då resultaten i europeiska val gav mindre stöd än väntat till ytterlighetspartier. Den europeiska återhämtningen breddades till fler länder samtidigt som tillväxttakten accelererade i de större EU-länderna. Kina ökade
de finanspolitiska stimulanserna vilket fick avsedd effekt på efterfrågan. Däremot uteblev tillväxtlyftet i den amerikanska ekonomin. Den nyvalde presidenten har hittills haft svårt att få stöd i kongressen för de utlovade tillväxtvänliga reformerna vad gäller skattesänkningar och infrastruktursatsningar.

Vad var utmärkande för de finansiella marknaderna?
Jag skulle säga den mycket låga volatiliteten. De dagliga aktiekursrörelserna var ovanligt små och ränterörelserna var begränsade. De ekonomiska och politiska riskerna hamnade i skymundan och istället låg fokus på den starkare globala tillväxten och stigande bolagsvinster.

Vad är din kommentar på bolagsrapporterna?
Konjunkturförbättringen syntes tydligt i börsbolagens rapporter för det första kvartalet. För första gången på flera år ledde rapporterna till uppjusterade vinstprognoser för de konjunkturkänsliga bolagen och tonläget var väsentligt mer optimistiskt än tidigare. Många av verkstadsbolagen återfinns bland kursvinnarna för det första halvåret.

Lönsamheten
bland de svenska börsbolagen är generellt god och utdelningskapaciteten hög. Under det första halvåret delade svenska bolag ut sammanlagt omkring 200 miljarder kronor till aktieägarna. De bolag som betalade ut mest pengar var Nordea, H&M och Swedbank.

Vilka är riskerna att vara vaksam på framöver?
Utsikterna för god avkastning på aktiemarknaden är fortsatt gynnsamma för den långsiktiga spararen. Potentialen på kort sikt är dock begränsad då bolagsvärderingarna är förhållandevis höga och de politiska riskerna är alltjämt stora. De främsta riskerna är att USA lämnar internationella avtal och för en mer självständig ekonomisk politik som kan påverka den internationella handeln negativt. Andra risker är resultatet av de stundande förhandlingarna om Brexit, situationen i Nordkorea, och den säkerhetspolitiska situationen i Ryssland.

Peter Lagerlöf förvaltar Lannebo Mixfond, Lannebo Komplett och Lannebo Mixfond Offensiv. Han är även makroekonom och har tidigare arbetat som analyschef i branschen.

Lannebo Marknad & Strategi kommer en gång i månaden och innehåller månadsrapporter, nyheter och marknads kommentarer

Relaterade artiklar

Kommer börsen gå upp 2024?

Vad tror Peter Lagerlöf om 2024? Kommer räntorna gå upp? Blir det bättre tillväxt? Finns det förutsättningar för stigande börser? Spelar presidentvalet i USA någon roll? Peter Lagerlöf är förvaltare och investeringsansvarig på Lannebo....

Läs mer

Konsten att hitta guldkornen på marknaden

Lannebos specialfonder MicroCap och NanoCap riktar sig mot börsens allra minsta bolag. Här berättar Adam Hansson om en friare förvaltningsstil, förhoppningarna inför 2024 och hur han och hans medförvaltare Claes Murander vaskar fram guldkornen på...

Läs mer

Företag måste sluta ducka för biologisk mångfald

Förlusten av biologisk mångfald har seglat upp på den globala agendan och frågor som vatten, avfall och cirkulär ekonomi fått allt större uppmärksamhet. Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo, diskuterar möjligheterna och utmaningarna ur ett investerarperspektiv....

Läs mer

Så blir 2024

Vart är världens och Sveriges ekonomi på väg? Har den gröna omställningen avstannat? Hur kommer det gå för den pressade fastighetsmarknaden? Vi bad fyra av Lannebos förvaltare att titta i kristallkulan och komma med sina...

Läs mer

Årets Sparprofil 2023: Mohammed Salih

Sparekonomen och börsprofilen Mohammed Salih hyllas för sina viktiga insatser för svenskarnas sparande och utses till Årets Sparprofil 2023....

Läs mer

Lannebo Live: Fastighetssektorn – nuläge och framtidsutsikter

Hur klarar sig noterade fastighetsbolag i rådande miljö och hur ser utsikterna framgent ut? Tobias Kaj och Philip Hallberg berättar om sin syn på fastighetssektorn och varför nu kan vara ett bra läge att investera...

Läs mer

”Det finns ingen möjlighet för bolagen att bromsa”

Hur kan vi skynda på omställningen mot en grön ekonomi? Vi pratade med Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo, om nya investerarinitiativ, problemet med dubbelmoral och hur Lannebo aktivt driver på resan mot ett mer hållbart...

Läs mer

Öhman ny huvudägare i Lannebo Fonder – skapar Nordens största fristående fondaktör

När Öhman blir ny huvudägare i Lannebo Fonder blir resultatet Nordens största fristående fondaktör och ett ännu vassare erbjudande till kunderna. ”Bolagen passar perfekt för varandra”, summerar Johan Malm, vd på Öhman, och Johan Lannebo,...

Läs mer

Lannebo Live: Möjligheter bland småbolagen

Stockholmsbörsens småbolag har fallit under året när räntorna stigit. Men det finns god avkastningspotential i de mindre bolagen när börsen vänder. Lyssna in till Lannebo Live när Hjalmar Ek, förvaltare på Lannebo, berättar om möjligheterna...

Läs mer

Lannebo prisas för sitt hållbarhetsarbete

Hållbarhet är en naturlig och integrerad del i förvaltningen av våra fonder. Nu utses Lannebo till Best ESG Equities Investment Solutions Sweden 2023 av CFI.co....

Läs mer