Intervju: ”Uppdraget att hantera risk”

Stresstest. Kvantitativa modeller. Och sunt förnuft. Förvaltare Johan Ståhl och riskansvarig Fredrik Silfver beskriver olika perspektiv på riskanalys.
Nyheter
Johan Ståhl o Fredrik Silfver

Risk är ofrånkomligt i alla typer av kapitalförvaltning. Både som ord och som realitet. Värdet på aktier – liksom andra tillgångsslag som räntepapper och valutor – rör sig upp och ner och går sällan att prognostisera.
“Som fondförvaltare är mitt jobb att ta en risk. Men det ska vara en kalkylerad risk”, säger Johan Ståhl som förvaltar Lannebo Småbolag.

Lannebos förhållningssätt till finansiell risk kan sammanfattas: sunt förnuft. De olika fondernas riskprofiler och placeringsstrategier skiljer sig alla åt, men det finns flera röda trådar som går genom samtliga fonder. Att enbart investera i aktier och obligationer där respektive förvaltare förstår sig på bolaget är en. Att fokusera på nedsidan, alltså hur mycket en aktie eller obligation kan gå ned, i stället för på uppsidan, alltså hur mycket värdet kan gå upp, är en annan. I förvaltning är det viktigt att undvika stora värdeminskningar, så kallade minor. Över tid har det varit lika viktigt som att hitta aktier med god kursutveckling. För att ta igen en värdeminskning på 50 procent krävs en värdeökning på 100 procent.

“När jag analyserar risken i de olika fonderna utgår jag från nivåerna för de relevanta typer av risker respektive fond är exponerad mot”, säger Fredrik Silfver.
Hans jobb går i korthet ut på att kontrollera förvaltarnas investeringar. I praktiken innebär det att han dels följer upp krav på riskspridning men även grad av aktiv förvaltning, dels analyserar de olika fonderna med hjälp av kvantitativa modeller. Han simulerar utvecklingen med hjälp av så kallade stresstester av olika scenarier i fonderna. Vad händer med fonden om det sker stora uttag av kapital? Hur påverkas det förvaltade kapitalet av en högre volatilitet på aktiemarknaderna eller en stigande kreditrisk? Dessutom måste han godkänna alla nyinvesteringar som förvaltarna av Lannebos 16 fonder planerar att genomföra.

“Varje fondförvaltare har ju en egen riskmedvetenhet och fokuserar på riskerna i de bolag som fonden investerar i. Fredrik fungerar som en kontrollinstans och gör sina analyser utifrån ett annat perspektiv än det vi använder och tittar på kvantitativa risker”, säger Johan Ståhl.

Fredrik Silfver för en löpande dialog med förvaltarna om fondernas olika exponeringar och investeringar.
“När en ansökan om nyinvestering kommer till mig är den väl övervägd, förvaltarna har en hög riskmedvetenhet. Samtidigt är det av yttersta vikt att jag i alla lägen arbetar oberoende av förvaltningen och alla beslut tar jag självständigt”, säger Fredrik.

Han får medhåll av Johan, som påpekar att det är andra människors privata pengar Lannebo har i uppdrag att förvalta. I likhet med sina kollegor på Lannebo har han en ytterst restriktiv inställning till det här med risk:
“För att skapa avkastning måste vi förvaltare ta en risk, men det måste vara en risk som går att överblicka.”

Lannebo Marknad & Strategi kommer en gång i månaden och innehåller månadsrapporter, nyheter och marknads kommentarer

Relaterade artiklar

Allt om etiska investeringar & fonder

Som privatperson kan det ibland vara svårt att veta vad man ska göra för att påverka världen åt rätt håll. Ett sätt är att göra ett aktivt val kring var du placerar dina sparpengar. Här...

Läs mer

Fastigheter i all ära – men god ledning är avgörande

Tobias Kaj och Philip Hallberg förvaltar Lannebos fastighetsfonder. De har följt noterade fastighetsbolag under lång tid och värdesätter en god ledning som har förmågan att fatta kloka investeringsbeslut och i slutändan generera värde för aktieägarna....

Läs mer

Hur jobbar Lannebo med hållbarhet?

För oss är det självklart att bolagen måste prioritera en långsiktigt hållbar utveckling för att säkerställa sin plats på marknaden i framtiden. Därför gör vi en grundlig hållbarhetsanalys av bolagen vi investerar i för att...

Läs mer

Hållbarhetsrapport 2023

2023 var på många sätt ett omtumlande år som präglades av geopolitisk oro, hög inflation och snabba räntehöjningar som slog hårt mot hushåll och företag. Det sticker också ut som ett av de varmaste åren...

Läs mer

Varför ska jag investera i svenska småbolag?

Hjalmar Ek förvaltar Lannebo Småbolag och Lannebo Småbolag Select. Här berättar han mer om varför man ska investera i svenska småbolag....

Läs mer

Föräldrar sparar mer till sina söner än till sina döttrar

Hur kan det komma sig att vi fortfarande lever i ett finansiellt ojämlikt samhälle? I dag på den internationella kvinnodagen skriver Jessica Malmfors, Lannebos VD, om stereotyper och värderingar, varför sparandet skiljer sig mellan könen...

Läs mer

Kommer börsen gå upp 2024?

Vad tror Peter Lagerlöf om 2024? Kommer räntorna gå upp? Blir det bättre tillväxt? Finns det förutsättningar för stigande börser? Spelar presidentvalet i USA någon roll? Peter Lagerlöf är förvaltare och investeringsansvarig på Lannebo....

Läs mer

Konsten att hitta guldkornen på marknaden

Lannebos specialfonder MicroCap och NanoCap riktar sig mot börsens allra minsta bolag. Här berättar Adam Hansson om en friare förvaltningsstil, förhoppningarna inför 2024 och hur han och hans medförvaltare Claes Murander vaskar fram guldkornen på...

Läs mer

Företag måste sluta ducka för biologisk mångfald

Förlusten av biologisk mångfald har seglat upp på den globala agendan och frågor som vatten, avfall och cirkulär ekonomi fått allt större uppmärksamhet. Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo, diskuterar möjligheterna och utmaningarna ur ett investerarperspektiv....

Läs mer

Så blir 2024

Vart är världens och Sveriges ekonomi på väg? Har den gröna omställningen avstannat? Hur kommer det gå för den pressade fastighetsmarknaden? Vi bad fyra av Lannebos förvaltare att titta i kristallkulan och komma med sina...

Läs mer