Förvaltarintervju: ”Disciplin i allt vi gör”

Med en avkastning kring 19 procent hittills i år ligger Lannebo Europa Småbolag i toppen bland europeiska småbolagsfonder. Carsten Dehn och Ulrik Ellesgaard beskriver sin formel.
Nyheter
Carsten och Ulrik lågupplöst nyhetsbild
Carsten och Ulrik lågupplöst
1 Hitta marknadens oslipade diamanter
Carsten Dehn och Ulrik Ellesgaard tänker långsiktigt när de letar efter attraktivt värderade kvalitetsbolag. Det gäller att hitta bolag som flyger under radarn för de stora bankernas analysavdelningar.

»Vi är helt fokuserade på fundamental analys och föredrar att titta på bolag med ett marknadsvärde runt 1 miljard euro eller lägre, eftersom det ofta betyder att de är underanalyserade av de stora bankerna och mäklarfirmornas

analytiker«.
Bolagens nyckeltal och marknadsutsikter är viktiga, men även ledning och huvudägare spelar stor roll.
»Fonden har en koncentrerad portfölj med cirka 40 innehav. Snittet för kategorin europeiska småbolagsfonder är 700 aktier«.
2 Välj specialister framför generalister 
»Vi gillar bolag som är fokuserade på en sak. En av våra favoriter är tyska Stabilus som tillverkar gasfjädrar till bilindustrin«. En automatiserad gasfjäder är den komponent som gör det möjligt att automatiskt öppna och stänga bakluckan på en bil, en funktion som i dag återfinns på bilar framför allt i det övre prissegmentet.
Carsten och Ulrik är dock övertygade om att det är en teknik som kommer nå även lågprissegmentet av bilmarknaden inom några år.
»Stabilus är global marknadsledare i sitt nischsegment med stark tillväxt och hög lönsamhetspotential.«
En viktig parameter för förvaltarduon är att bolagen är internationella och över tid väntas överträffa marknadens vinstförväntningar.
3 Enbart de bästa bolagen är goda nog 
Urvalet av bolag är helt avgörande när Carsten Dehn och Ulrik Ellesgaard gör sin analys.

»Disciplin i allt vi gör är nog den viktigaste ingrediensen i vår modell. Inte bara när vi investerar, så att vi inte köper ett dåligt bolag eller betalar för mycket, utan även när vi säljer«.

Däremot ingår det inte i deras metod att ha synpunkter på hur bolagen kan förbättras.
»Vi har 8 000 små och medelstora bolag i Europa i vårt investeringsuniversum, och vi har bara omkring 40 bolag i portföljen. Så om ett bolag inte möter alla våra krav så finns det många andra alternativ för oss«.
4 Problembolag åker ut ur portföljen
Att portföljbolag hamnar i svårigheter är något som kan hända den mest disciplinerade fondförvaltaren. Men i fallet Lannebo Europa Småbolag ödslar man ingen tid på att bolagen ska göra en turn around. Vikten av disciplin blir därför särskilt tydlig när det uppstår problem, som när duon hade investerat i danska transportrederiet OW Bunker.

»När den första vinstvarningen kom kände vi genast att det gick åt fel håll för bolaget och beslutade oss för att sälja vårt innehav direkt. Inte långt därefter släppte bolaget sin andra vinstvarning och snart därpå gick OW Bunker i konkurs. Så även om vi förlorade lite på investeringen är vi tacksamma över att vår modell räddade oss från att hänga med ända ned i konkursen«.

 

 

Lannebo Marknad & Strategi kommer en gång i månaden och innehåller månadsrapporter, nyheter och marknads kommentarer

Relaterade artiklar

Föräldrar sparar mer till sina söner än till sina döttrar

Hur kan det komma sig att vi fortfarande lever i ett finansiellt ojämlikt samhälle? I dag på den internationella kvinnodagen skriver Jessica Malmfors, Lannebos VD, om stereotyper och värderingar, varför sparandet skiljer sig mellan könen...

Läs mer

Kommer börsen gå upp 2024?

Vad tror Peter Lagerlöf om 2024? Kommer räntorna gå upp? Blir det bättre tillväxt? Finns det förutsättningar för stigande börser? Spelar presidentvalet i USA någon roll? Peter Lagerlöf är förvaltare och investeringsansvarig på Lannebo....

Läs mer

Konsten att hitta guldkornen på marknaden

Lannebos specialfonder MicroCap och NanoCap riktar sig mot börsens allra minsta bolag. Här berättar Adam Hansson om en friare förvaltningsstil, förhoppningarna inför 2024 och hur han och hans medförvaltare Claes Murander vaskar fram guldkornen på...

Läs mer

Företag måste sluta ducka för biologisk mångfald

Förlusten av biologisk mångfald har seglat upp på den globala agendan och frågor som vatten, avfall och cirkulär ekonomi fått allt större uppmärksamhet. Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo, diskuterar möjligheterna och utmaningarna ur ett investerarperspektiv....

Läs mer

Så blir 2024

Vart är världens och Sveriges ekonomi på väg? Har den gröna omställningen avstannat? Hur kommer det gå för den pressade fastighetsmarknaden? Vi bad fyra av Lannebos förvaltare att titta i kristallkulan och komma med sina...

Läs mer

Årets Sparprofil 2023: Mohammed Salih

Sparekonomen och börsprofilen Mohammed Salih hyllas för sina viktiga insatser för svenskarnas sparande och utses till Årets Sparprofil 2023....

Läs mer

Lannebo Live: Fastighetssektorn – nuläge och framtidsutsikter

Hur klarar sig noterade fastighetsbolag i rådande miljö och hur ser utsikterna framgent ut? Tobias Kaj och Philip Hallberg berättar om sin syn på fastighetssektorn och varför nu kan vara ett bra läge att investera...

Läs mer

”Det finns ingen möjlighet för bolagen att bromsa”

Hur kan vi skynda på omställningen mot en grön ekonomi? Vi pratade med Maria Nordqvist, hållbarhetsansvarig på Lannebo, om nya investerarinitiativ, problemet med dubbelmoral och hur Lannebo aktivt driver på resan mot ett mer hållbart...

Läs mer

Öhman ny huvudägare i Lannebo Fonder – skapar Nordens största fristående fondaktör

När Öhman blir ny huvudägare i Lannebo Fonder blir resultatet Nordens största fristående fondaktör och ett ännu vassare erbjudande till kunderna. ”Bolagen passar perfekt för varandra”, summerar Johan Malm, vd på Öhman, och Johan Lannebo,...

Läs mer

Lannebo Live: Möjligheter bland småbolagen

Stockholmsbörsens småbolag har fallit under året när räntorna stigit. Men det finns god avkastningspotential i de mindre bolagen när börsen vänder. Lyssna in till Lannebo Live när Hjalmar Ek, förvaltare på Lannebo, berättar om möjligheterna...

Läs mer