Branschanalys – teknologisektorn

Halvvägs in i rapportsäsongen för det första kvartalet 2016 är det tydligt att tillväxten för flera stora globala företag är svag. Den svenska kullagertillverkaren, SKF, som brukar vara en bra indikator på den globala industrikonjunkturen, tappade 9 procent av försäljningen varav 6 procent var organiskt. Caterpillar, som är en av världens största tillverkare av utrustning för gruv- och anläggningsarbeten, tappade 24 procent av försäljningen under årets första kvartal. Den internationella valutafonden, IMF, har successivt justerat ner prognosen för global BNP-tillväxt under 2016 vilket även syns i aktieanalytikernas negativa vinstrevideringar för året. Men finns det bolag som trots en svag konjunktur lyckas växa?

tablet

ex-rel-img

Fyrtal i tillväxt

Det sociala nätverksföretaget Facebook har under de senaste åren växt makalöst. Försäljningstillväxten uppgick 2015 till 44 procent i amerikanska dollar och då påverkades siffrorna negativt av en stark dollar. Under det första kvartalet 2016 steg omsättningen med 52 procent och vinsten per aktie steg med 85 procent. Tillväxten drivs av att fler och fler använder bolagets tjänster samt att användarna spenderar mer tid på tjänsterna. Vid utgången av det första kvartalet uppgick antalet dagliga användare av Facebook till 1,1 miljarder vilket var en ökning på 17 procent jämfört med året innan, på månadsbasis uppgick antalet aktiva användare till 1,65 miljarder.

Ett annat amerikanskt bolag som uppvisade en god tillväxt under det första kvartalet är Google (Alphabet) som växte försäljningen med 23 procent i lokala valutor under kvartalet (17 procent i dollar). Den främsta tillväxtdrivaren är den traditionella ”sök-affären” men även YouTube bidrar till försäljningsökningen.

NetEnt är ett intressant svenskt mjukvarubolag som utvecklar casinospel främst för internet. NetEnt uppvisade en försäljningstillväxt på hela 34 procent och en vinst per aktie som steg med 63 procent under årets första kvartal. Bolaget drar nytta av att spel sker på internet istället för i butiker och på kasinon. Flera marknader som har varit stängda för spel är på väg att öppnas upp, bland annat flera stater i USA och länder i Latinamerika. Detta skapar fantastiska tillväxtmöjligheter för NetEnt.

Det fjärde bolaget är e-handelsbolaget Amazon. Amazon började med att sälja böcker på nätet men har nu breddat verksamheten till att sälja i princip alla varor och tjänster. Amazons försäljning uppgick till dryga 29 miljarder dollar i första kvartalet vilket motsvarar en ökning på 28 procent jämfört med samma kvartal ifjol. Amazon är ledande på e-handel i USA och är den stora vinnaren när handeln flyttar från fysiska butiker till internet. Amazon är även ledande inom ”moln-tjänster”, Amazon Web Services växte med 64 procent jämfört med året innan.

Även om många företag kämpar med att tillväxten globalt är svag finns det undantag. Inom teknologisektorn skapar många strukturella förändringar tillväxtmöjligheter. Vi människor förändrar bland annat var vi spenderar vår tid och vad vi är beredda att betala för. Fler och fler människor globalt använder smarta mobiltelefoner och det totala antalet användare beräknas dubblas de kommande åren enligt branschbedömare. Cloud eller ”molnet”, som det kallas på svenska, är en annan trend som förändrar det dagliga livet både för privatpersoner och företag. Istället för att lagra information eller köra program lokalt på en dator kopplar man upp sig mot ”molnet” där informationen och programmen finns lagrade. Fördelar med detta är dels att det behövs mindre datakraft lokalt, dels att informationen går att nå från olika enheter. Molnet ger också en ökad flexibilitet både operationellt och ekonomiskt.

Innebär hög tillväxt också hög värdering?

Det är klart att värderingen för vissa av tillväxtföretagen är lite högre än genomsnittet. Facebook handlas till ungefär 20 gånger det förväntade rörelseresultatet för 2016 vilket är högre än genomsnittet på den amerikanska börsen men med hänsyn till bolagets tillväxt är det rättfärdigat. Generellt handlas den amerikanska börsen (S&P 500) till P/E 17 för 2016. Av de 500 bolag som ingår i indexet är 69 av dem IT-bolag och det genomsnittliga P/E-talet för IT-bolagen uppgår till 16 för 2016, alltså lägre än den amerikanska börsen som helhet. Om vi tar hänsyn till balansräkningarna blir värderingsskillnaden ännu större då IT-bolagen i genomsnitt har pengar på banken medan snittbolaget på den amerikanska börsen är skuldsatt. Det mest intressanta är inte bara att IT-bolagen värderas lägre utan också att de gör det trots en högre historisk vinsttillväxt. Dessutom förväntas IT-bolagen växa snabbare än snittbolaget på den amerikanska börsen både innevarande år och nästa år.

 

Möjligheter

Strukturell tillväxt

Värdering

Teknisk utveckling

Hot

Teknikskiften

Prispress inom vissa sektorer

Global konjunktur

Skriven av Claes Murander, förvaltare av Lannebo Vision

Claes_M

Prenumerera på Lannebos nyhetsbrev

Lannebo Marknad & Strategi kommer en gång i månaden och innehåller månadsrapporter, nyheter och marknadskommentarer.
Prenumerera på Lannebos nyhetsbrev

Nyheter

Alfen

17 sep. 2020

Elbilsvinnare vid sidan om Tesla

Att bilar i framtiden främst kommer att drivas av elektricitet är en självklarhet. Men hur kan man som investerare få exponering mot trenden utan att köpa in sig i ett extremvärderat Tesla? Lannebos förvaltare Carsten Dehn och Helen Broman tipsar om hur de själva tänker.

_DSC3347 nyhet

23 sep. 2020

Nystart för världen

Hur kommer världen att förändras de kommande 20 åren? När toppförvaltarna Charlotta Faxén och Peter Lagerlöf siar om utvecklingen post-corona blir prognosen allt positivare, ju mer tid som går.

Mats Gustafsson, Lannebo

25 sep. 2020

Lannebo accepterar höjt bud på HiQ

Lannebo, som är största ägare i HiQ, avser att acceptera Tritons bud på bolaget. ”Höjningen av budet innebär att det ligger på en nivå som är rimlig och som gagnar våra andelsägare”, säger Mats Gustafssson, ägaransvarig på Lannebo.