Intervju: Motvind får teknikfonder att flyga

Fonden Lannebo Teknik har under det första halvåret 2020 stigit med 17,3 procent. Lannebo Teknik Småbolag är upp med 9,3 procent. Det är iögonfallande starka avkastningssiffror vilket börsår som helst. Det som gör det extra anmärkningsvärt är att uppgången har skett på en fallande aktiemarknad och mitt i den värsta globala pandemin i modern tid.

”Vi såg tidigt att pandemin gjorde att digitaliseringen av företag accelererade, inte minst på grund av att miljontals människor tvingades arbeta hemifrån. Dessutom ökade användandet av datorspel och näthandel kraftigt när folk var hemma”, säger Johan Nilke.

I februari och mars var aktiemarknaden mycket fokuserad på ”coronavinnare”, bolag som amerikanska Zoom eller svenska Essity som såg en kraftig efterfrågeökning. Helen Broman och Johan Nilke började dock tidigt att försöka ha ett längre perspektiv.

”Det var tydligt att toapappershamstringen var en kortsiktig och övergående effekt. Det mer intressanta var att fundera över vilka trender som kan tänkas bli bestående. Kommer vi att åka mindre kollektivt och cykla mer? Vilka bolag är bra positionerade för det? Den typen av frågor”, säger Johan Nilke.

I mitten av mars nådde börsen botten. Ett av de bolag som förvaltarna plockade upp precis då var japanska Nintendo som fallit kraftigt.

”Nintendo grundades för över hundra år sedan och har genomgått en imponerande transformation till det företag det är i dag. Utsikterna för att Nintendo ska fortsätta utvecklas i positiv riktning anser vi vara goda med en stark marknadsposition och inarbetade varumärken”, säger Helen Broman.

Investeringen i Nintendo är på många sätt typisk för de båda förvaltarnas investeringsfilosofi. Att köpa kvalitet till rimliga priser och hellre missa en kursraket än att trampa på en mina.

”Om man jämför Lannebo Teknik med andra teknikfonder ser man att avkastningen i kraftiga uppgångsperioder inte alltid hänger med. Men om man tittar på riskjusterad avkastning, vilket vi menar är det relevanta måttet, så är fondens utveckling i den absoluta toppen”, säger Johan Nilke.

En annan skillnad mellan Lannebos teknikfonder och flera andra är att Lannebo inte investerar i casinoverksamhet.

”Svenska Evolution Gaming har varit en börsvinnare under första halvåret vilket gynnat de fonder som väljer att investera i den branschen. Vi investerar inte i casinoverksamhet då vi vet att det skapar spelberoende och orsakar samhällskostnader”, säger Helen Broman.

I båda sina fonder utgår förvaltarduon från teman när de letar nya investeringar. Målet är att hitta områden där tillväxtmöjligheterna och avkastningen är extra stark. Hit hör till exempel digital hälsa, säkerhet och resurseffektivisering. Johan Nilke vill också särskilt lyfta fram datahantering som ett extra intressant område.

”Den acceleration som vi sett vad det gäller användandet av molntjänster kommer inte sluta bara för att nedstängningarna avslutas. Nu har bolagen kortsiktigt löst de mest akuta behoven av kommunikation och att komma åt data. Nu måste IT-cheferna se över hela bolagens IT-infrastruktur. Se till att om pandemin blossar upp så kan man vara minst lika bra som konkurrenterna på att hålla verksamheten igång”, säger han.

Under juni när det syns tecken på att smittspridningen i vissa amerikanska delstater accelererar har aktiemarknaden åter vänt sig till teknikbolagen. Bolag utan fysiska fabriker och med digitala produkter har blivit en sorts säker hamn i pandemitiderna.

”Oron för en andra våg av smitta gör att många investerare tittar på digitala bolag som inte skulle drabbas lika hårt. Ser man det i ett längre perspektiv så vet vi, tyvärr, att pandemier kommer. Vi har haft utbrott 2003, 2009, 2012 och 2020. Så även om det inte kommer en andra våg av Covid-19 så vet vi att det kommer att komma nya virus i framtiden”, säger Helen Broman.

Aktiemarknaden har under slutet av våren fått stöd av en expansiv penningpolitik med räntor som förväntas vara låga länge. Aktiemarknaden som helhet och tekniksektorn i synnerhet har stigit kraftig sedan botten i mars.

”Systemet är idag dopat av de största räddningspaketen vi någonsin sett och vi har nollräntor. Samtidigt har vi en nationalism som blivit starkare och internationella samarbeten som inte fungerar vilket kan skapa spänningar. Så det är mycket kvar att lösa innan vi ser en återgång till något normalt. Men att oron kvarstår behöver i sig inte vara dåligt för aktieinvesteringar utan kan skapa möjligheter”, säger Johan Nilke.

Både Johan Nilke och Helen Broman är själva tekniknördar som gillar att testa ny teknik. Att jobba hemifrån var till exempel smidigt för Helen Broman som helt enkelt kunde sätta sig vid sin gaming-station och jobba. Johan Nilke hoppas att det framöver ska komma fler bra lösningar för att göra hemmet smartare.

”Det finns väldigt många lösningar redan idag och jag har en hel del smarta produkter hemma men jag saknar något som knyter ihop det och verkligen gör hemmet smart på ett enkelt sätt. Sparar el, kanske skapar ett eget kretslopp vad det gäller vatten, ser på säkerheten både fysiskt och digitalt, och helt enkelt underlättar vardagen”, säger han.

Efter ett speciellt halvår där förvaltarduon lyckats manövrera sig igenom en global pandemi väntar nu ett andra halvår med ett amerikanskt presidentval och mängder av små och stora orosmoln.

”Det finns alltid något att oroas över. Det som har blivit tydligt nu under våren är att digitaliseringen bara har börjat, och att det är en trend som förstärkts ytterligare. Därför är vi övertygade om att teknikbolagen har en ljus framtid”, säger Helen Broman.