Make the market great again!

Det amerikanska valet var en rysare in till valnatten att döma av valundersökningar och spelodds.
Nyheter
zoshua-colah-ONX7EG8hS1E-unsplash

Det amerikanska valet var en rysare in till valnatten att döma av valundersökningar och spelodds. Räntemarknaden och valutamarknaden började dock ta ut segern redan en månad i förskott och investerare är i full gång med att damma av sina gamla anteckningar från november 2016 för att kunna lista ut vad nästa drag i marknadsschacket är. Vad tror vi är nästa steg, detta handlar denna marknadskrönika om.

10 procent högre börser, lätt svagare dollar och 50 punkter högre 10-åriga obligationsräntor.

Det är facit av Trumps 100 första dagar vid makten 2016. Den stora vinnaren under samma period var amerikanska småbolag som steg hela 17 procent. Även om det är frestande att bara ta dessa siffror och tro att historien ska upprepa sig igen, behöver man göra analysen lite mer sofistikerad. Värderingen mätt som pris genom nästa års förväntade vinst för amerikanska aktier var kring 16 under november 2016 medan det under november 2024 var cirka 22. Multipel expansion var kanske något enklare då än nu vid nuvarande nivåer.  Genomsnittsvärderingen brukar vara kring 16 räknat på de senaste 20 åren. Dessutom är det så marknaden brukar reagerar snabbare andra gången något historiskt upprepar sig. Det vill säga, det som första gången tog 100 dagar kommer av marknaden gå betydligt snabbare nästa gång. Ryggmärgsreflexen slår till helt enkelt. Dessutom har marknaden redan smygbörjat att handla på denna utveckling redan en månad före valet när de första speloddsen svängde över till Trumps favör. Detta är särskilt tydligt när det gäller räntemarknaden och valuta.

Det är förstås inte enbart förväntningar på Trump som president som har drivit marknaden. Amerikansk inflation och makro har mestadels varit starkare än väntat och motiverar en något stramare ränta. Trump och makro har troligen samverkat senaste månaden. Med andra ord tror vi mycket av Trump-rörelsen är uttagen när det gäller dollar och långa amerikanska räntor. Däremot finns det förmodligen mer uppsida för amerikanska småbolag som har släpat efter stora bolag under lång tid och där Trumps skattesänkningar och protektionistiska agenda skulle kunna gynna dessa. Sedan är vi också försiktiga med att dra allt för långt gående slutsatser kring politik. Det är annorlunda när det ligger konkreta förslag på bordet att ta ställning till och när det faktiskt klubbas igenom. Den rädsla för tullar på 60 procent som det diskuteras kring i media kan mycket väl vara ett förhandlingsspel mot andra länder och kanske aldrig träder i kraft. Därför fokuserar vi mer på faktiska makroekonomiska trender än enskilda politiska utspel. Vi tror dock att utvecklingen för S&P500 är Trumps viktigaste mått på sin egen framgång, varför marknaden i detta läge kan ha makten att bromsa de mest tokiga förslag som läggs fram via X.

Lannebo Marknad & Strategi kommer en gång i månaden och innehåller månadsrapporter, nyheter och marknads kommentarer

Relaterade artiklar

November med fokus på ansvarstagande och grön omställning

Ett starkt fokus på hållbarhet och ansvarsfullt ägande präglade våra dialoger i november....
Läs mer

EUGB – En viktig milstolpe för gröna obligationer, men vägen framåt är lång

Från och med den 21 december 2024 blir det möjligt för företag att emittera gröna obligationer enligt den nya European Green Bond Standard (EUGB). ...
Läs mer

Årets Sparprofil 2024: Ara Mustafa

Investeringscoachen och sparinspiratören Ara Mustafa hyllas för sina insatser för att demokratisera sparande och investeringar och utses till Årets Sparprofil 2024....
Läs mer

På väg mot en elektrisk framtid – industrins resa mot hållbara lösningar

Elektrifieringen står i centrum för en av vår tids mest omfattande omställningar. Drivet av regulatoriska krav, hållbarhetsmål och tekniska framsteg drivs flera industrier till att tänka om. ...
Läs mer

Make the market great again!

Det amerikanska valet var en rysare in till valnatten att döma av valundersökningar och spelodds. ...
Läs mer

Med fingret på hållbarhetens puls – insikter från Toronto och PRI

Tidigt i oktober reste vi, Viktoria Voskressenskaia och Erik Durhan, till Toronto för att delta i den prestigefyllda PRI in Person-konferensen....
Läs mer

Kalmar kommun investerar för framtida generationer – tillsammans med Lannebo

När Kalmar kommun sålde sitt industrifastighetsbolag för att göra framtidsinvesteringar, fick de över en miljard kronor över. ...
Läs mer

Nobelstiftelsen om kapitalförvaltning – igår, idag, imorgon

Nobelstiftelsen har sedan sin start tredubblat det kapital Alfred Nobel en gång testamenterade, men beskriver sig fortfarande som försiktiga investerare...
Läs mer

Backend utvecklare inom finans – bygg framtidens lösningar på heltid eller deltid

Vill du utvecklas inom tech i en miljö där kunskap, innovation och tillväxt står i fokus? Då är du välkommen till Lannebo Kapitalförvaltning...
Läs mer

Lannebo Investeringsinsikt: När hjärnan kämpar mot exponentiell tillväxt

Vår hjärna har svårt att greppa exponentiell tillväxt, som i historien om riskornen på schackbrädet. Ränta på ränta-effekten fungerar på samma sätt: små summor växer snabbt över tid, men kräver tålamod och långsiktighet för att...
Läs mer